地産市場政策利好頻出，對黑色系品種影響幾何？

文章來源：中國廢鋼鐵應用協會

8月31日晚間，中國人民銀行、國家金融監督管理總局聯合發布《關于降低存量首套住房貸款利率有關事項的通知》，借款人可選擇新發放貸款置換存量房貸，或者協商變更合同約定利率水平兩種方式，調整存量首套住房商業性個人住房貸款。兩部門還聯合下發了《關于調整優化差别化住房信貸政策的通知》，包括統一全國商業性個人住房貸款最低首付款比例政策下限，首套住房和二套住房商業性個人住房貸款最低首付款比例政策下限統一為不低于20%和30%，不再區分實施"限購"城市和不實施"限購"城市。二套住房利率政策下限調整為不低于相應期限貸款市場報價利率(LPR)加20個基點。

對于此次利好政策的頻出，海通期貨投資咨詢部黑色組長邱怡宏認為，房地産市場需求主要存在于兩方面，一是投資性需求，二是剛性需求，短期購房者的關注焦點更多會容易集中在房價的估值水平方面，而房價也正是房地産市場企穩回暖的一項直觀指标，房價的漲跌則一方面源于宏觀及房地産相關政策的支持，近一個月央行降息、減稅、認房不認貸、降低房貸利率等措施便是政策性對地産需求恢複的刺激，另一方面則源于購房需求的真實釋放，通過真正需求的回暖才能切實有效的使得房價數據回升，這一點也可以看作是房地産市場能否企穩的核心所在，隻有房地産促消費産生實效，商品房銷量明顯回升，房地産企業資金回籠情況可能才會有所好轉，進而才能真正帶來房地産新開工、施工端對鋼材需求的拉動。因此，目前，整體上終端需求恢複對黑色系商品價格的提振仍處于觀察期，究竟是量價齊升，還是有價無市目前尚無定論，後期仍需要重點觀察房價以及商品房成交數據的表現，但短期的情緒提振或将繼續存續一段時間。

對黑色系品種影響幾何？

中鋼協數據顯示，1—7月份全國粗鋼累計産量62651萬噸，同比增加2.5%，增産1528萬噸；全國生鐵累計産量52892萬噸，同比增加3.5%，增産1788萬噸。中鋼協統計的8月上中旬全國粗鋼日均産量298.4萬噸，同比增加25.11萬噸；生鐵日均産量254.02萬噸，同比增加16.38萬噸，預估8月粗鋼及生鐵産量同比或将增加700萬噸和500萬噸左右，則9—12月平控的話粗鋼及生鐵同比減量均将超過2000萬噸。

"8月中下旬多地鋼廠已傳出将落實平控要求，9月份江蘇地區沙鋼、永鋼、中天對代理商的螺紋訂貨比例均出現下調，預計9月份供應會出現一定程度的下降。"光大期貨黑色系研發總監邱躍成說。

值得注意的是，8月份五大品種庫存先升後降，最近已連續三周回落。不過目前五大品種庫存已高于去年同期水平，尤其是熱卷上海、樂從等多地社庫均處于曆史高位。9月份預計螺紋庫存将明顯下降，熱卷庫存壓力能否得到緩解，值得重點關注。

另外，8月焦煤、鐵礦石大幅上漲，目前長流程鋼廠螺紋已處于全面虧損局面，電爐鋼廠谷電也明顯虧損。8月最後一周247家鋼廠日均鐵水産量達到246.92萬噸，創下年内新高，短期看鐵礦石、煤焦供需依然偏緊，成本對鋼價支撐明顯增強。

對于鋼材價格而言，邱怡宏認為，短期市場情緒和信心恢複占據上風，疊加原料價格近期對成本擡升的貢獻，短期鋼價下行壓力的确有所增加；但短期實際需求的大幅改善恐難見到，而且9月份是傳統"金九銀十"需求旺季的開端，現實驅動在交易邏輯中的占比仍将偏高，"旺季不旺、淡季不淡"的規律對鋼材價格的壓力仍然存在，因此，應對9月份鋼材市場保持謹慎樂觀，9月份仍需警惕鋼材基本面風險的階段釋放。

"9月份鋼材市場面臨的宏觀及産業政策均趨向利多，宏觀政策層面地産寬松政策效果或将逐步顯現，圍繞地方債務風險化解以及城中村改造的政策或将進一步推出，産業政策層面各地粗鋼産量平控将逐步進入落地執行階段，供應端有望看到下降。"邱躍成說，另外，8月中下旬工業品全面上漲，商品情緒樂觀，對鋼材市場走勢也将形成提供。不過就鋼材現實供需看依然存在壓力，表現在鋼材需求持續處于低位，庫存去化緩慢，尤其是熱卷供需壓力較大，現貨價格相對于期貨一直處于偏弱局面，2310合約倉單量較大，對盤面走勢或有一定抑制。預計9月鋼材盤面表現或将先揚後抑，重點關注旺季鋼材需求釋放情況。

關于鐵礦石的後市，光大期貨鐵礦石研究員柳浠認為，鐵礦石從8月中旬上漲至下旬，價格支撐的點在于鐵礦石基本面的支撐較大、壓減粗鋼産量政策的反複以及前期近月期貨向上修複貼水的邏輯。展望9月，根據前期發運推算，9月的到港量或繼續增加，但短期的供應預期還是維持中高水平，内礦産量處于偏高水平。需求端，當前鋼廠利潤持續壓縮，鐵水産量或将根據市場化調節有所下降，但降幅取決于需求和利潤情況。九月供需偏緊格局有望改善，港口庫存或将重回累庫趨勢。整體來看，鐵礦石維持中期看空的觀點，變量在于旺季需求改善程度、限産落地時間節點。

"目前焦炭呈現供強需強格局，疊加入爐煤成本強支撐，預計焦炭市場有走強可能，繼續關注鋼廠生産及利潤變化情況。前期停産煤礦在9月将陸續複産，焦煤供應逐漸趨穩，鋼廠控産預期仍存，鐵水産量或将穩步下滑，在低利潤的驅動下，焦化、鋼企生産均有減量預期，預計9月焦煤價格承壓運行。"邱躍成說。